以債換股，顧名思義，就是債主先付一筆借貸給公司，在特定的條件下，債主可以有權選擇，到底要求公司還錢，還是不需公司還錢，卻可以拿到公司的股票作為交換。
在債主的角度，以債換股，就會比較有彈性，可以先觀察公司的表現，如果公司表現好，當然取得公司的股票會較為有利，一旦公司經營不善，便可以要求取回借貸，但最好加上公司「話事人」的個人擔保，這筆貸款便相對穩陣。
但是在債主的角度，這樣也有弊處，便是難以預先推測，到底這筆借款應該換取幾多股票?
這個問題牽涉如何釐定公司的估值。尤其是公司在收到借貸後，便有財力加以發展，在一般初創企業而言，短短幾年間的估值可能會有爆發性增長，這樣便有機會取得較多的股份， 有別於天使投資者直接在公司估值低的時候換取股份。
以債換股的另外一個幣處就是，很多時債主未能參與公司的管理（有別於一般天使投資者，他們在身為股東的同時，亦會加入成為管理層甚或董事，協助初創企業更上一層樓。
所以在出資方的角度，便要慎重考慮以債換股是否最好的方式。
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